マネーストック統計

この章で覚えておきたいこと

マネーストック統計は、民間部門が保有する通貨と預金の量を見る統計です。一次試験では細かな統計制度を深追いするより、次の4点を確実に切り分けることが重要です。

マネーストックは、家計や企業など民間が持つお金を見る指標です。
$M_1$ は現金通貨と要求払預金であり、定期性預金は含みません。
マネタリーベースは日本銀行が直接供給する通貨であり、金融機関保有現金と日銀当座預金を含みます。
2008年の見直しでは、ゆうちょ銀行への要求払預金が $M_1$ に含まれるようになりました。

試験では、「何が $M_1$ に入るか」「日銀当座預金はどちらに入るか」「金融機関の自己保有現金をどう扱うか」を入れ替えた選択肢がよく出ます。まずは、民間非金融部門が持つ通貨か、日本銀行が金融機関を含む経済全体へ供給した通貨かの二分で考えると判断しやすくなります。

基本知識

マネーストックは民間が持つ通貨量を見る

マネーストックは、一般企業、個人、地方公共団体などの民間非金融部門が保有する通貨と預金を集計したものです。ここで重要なのは、銀行自身が持っている現金や、日本銀行に置いている当座預金は、そのままマネーストックには入らないという点です。

試験では、「民間が使えるお金なのか」「金融機関の内部で保有しているお金なのか」を見分けます。前者ならマネーストック側、後者ならマネーストックではない、と考えると迷いにくいです。

$M_1$ は現金通貨と要求払預金

$M_1$ は最も流動性が高い貨幣指標です。現金通貨と要求払預金のように、すぐ決済に使えるものだけを含みます。

したがって、定期性預金は $M_1$ に含みません。また、証券会社の保有現金や預金取扱機関の自己保有現金も、$M_1$ の対象ではありません。

選択肢で迷ったら、すぐ支払いに使える民間の預金かを確認します。ここから外れるものは、$M_1$ ではない可能性が高いです。

マネタリーベースは日本銀行が直接供給する通貨

マネタリーベースは、日本銀行が直接供給する通貨の残高です。日本銀行の統計定義では、構成要素は日本銀行券発行高、貨幣流通高、日銀当座預金です。

$$ \text{マネタリーベース} = \text{日本銀行券発行高} + \text{貨幣流通高} + \text{日銀当座預金} $$

ここで重要なのは、金融機関保有現金の扱いがマネーストックとマネタリーベースで違うことです。預金取扱機関の保有現金は、民間非金融部門の保有ではないためマネーストックには含めません。一方、日銀券発行高・貨幣流通高ベースのマネタリーベースには、金融機関保有分も含まれます。日銀当座預金も、マネタリーベースには含まれ、マネーストックには含まれません。

| 項目 | マネーストック | マネタリーベース | | --- | --- | --- | | 家計・企業などの現金通貨 | 含む | 含む | | 金融機関保有現金 | 含まない | 含む | | 日銀当座預金 | 含まない | 含む | | 要求払預金 | $M_1$ に含む | 含まない |

この単元では、中央銀行が直接動かすのはマネーストックそのものではなく、まずマネタリーベースだと押さえておけば十分です。金融政策や IS-LM の前提を学ぶときにも、この切り分けが土台になります。

信用乗数と2008年見直しはセットで押さえる

マネーストックとマネタリーベースは、信用乗数を通じて結び付きます。基本関係は次のとおりです。

$$ \text{信用乗数} = \frac{\text{マネーストック}}{\text{マネタリーベース}} $$

したがって、中央銀行が直接動かすのは分母側のマネタリーベースであり、銀行の貸出行動や現金保有行動を通じてマネーストックが広がっていきます。

また、2008年の統計見直しでは、ゆうちょ銀行などを含めた預金取扱機関ベースで把握する形に改められました。この結果、ゆうちょ銀行への要求払預金が $M_1$ に含まれるようになりました。試験では、この変更点だけを素直に押さえておけば十分です。

この章のまとめ

まず「民間が持つお金か」で切る

マネーストックは、民間部門が保有する通貨と預金です。金融機関の自己保有現金や日銀当座預金は、そのままマネーストックには入れません。

次に「$M_1$ かどうか」を見る

$M_1$ は現金通貨と要求払預金です。定期性預金は入らない、ここが最も基本的な判定軸です。2008年見直しでは、ゆうちょ銀行への要求払預金が $M_1$ に入るようになりました。

最後にマネタリーベースとの差を確認する

マネタリーベースは、日本銀行券発行高、貨幣流通高、日銀当座預金です。金融機関保有現金と日銀当座預金はマネタリーベース、マネーストックではないと即答できれば、この論点では大きく崩れません。

一次試験過去問での出方

- 2012年第8問設問2: 2008年の統計見直しが問われ、ゆうちょ銀行への要求払預金が $M_1$ に含まれることを判定させました。証券会社の保有現金、金融機関の自己保有現金、定期性預金を $M_1$ に入れる選択肢は誤りです。
- 2014年第9問: マネーストックとマネタリーベースの構成要素が問われ、日銀当座預金はマネタリーベースに含まれることを答えさせました。
- 関連論点として 2012年第8問設問1 では、信用乗数を マネーストック ÷ マネタリーベース で捉え、中央銀行が直接動かすのはマネタリーベースだと判断できるかも問われています。